Bitcoin fehlen die Eigenschaften einer echten Währung

Bitcoin wurde 2013 zu einer Sensation, als der Wert einer einzelnen Einheit der virtuellen Währung von 13 auf über 1.000 US-Dollar anstieg und die Leute begannen, es für den täglichen Handel zu verwenden (siehe Grafik auf Seite 18). Reisende reisten um die Welt und lebten von Bitcoins. In einem Café in Vancouver tauchte ein Bitcoin-Geldautomat auf. Und ein Ausschuss des US-Senats hielt Anhörungen ab, bei denen die Aufsichtsbehörden sich positiv zu Bitcoin und anderen virtuellen Währungen äußerten.

David Yermack

David Yermack

Bitcoin wird nicht von einer Regierung oder einem Unternehmen ausgegeben, sondern durch Computercode, der in einem dezentralisierten, freiwilligen Netzwerk läuft. Es hat Nutzer unter Computer-Enthusiasten und Gegnern des Bankensystems gefunden (siehe Marginally Useful ). Ökonomen bleiben jedoch skeptisch gegenüber dem Durchhaltevermögen von Bitcoin, da ihm viele Attribute einer nützlichen Währung fehlen. Geld soll drei Zwecken dienen: Es fungiert als Tauschmittel, Recheneinheit und Wertaufbewahrungsmittel. Bitcoin erfüllt wohl das erste Kriterium, denn eine wachsende Zahl von Händlern akzeptiert es als Zahlungsmittel. Als Recheneinheit und Wertaufbewahrungsmittel schneidet es jedoch schlecht ab.



Die extremen Schwankungen von Bitcoin untergraben jede nützliche Funktion in diesen Rollen. Im Jahr 2013 war ihre Volatilität drei- bis viermal höher als die einer typischen Aktie, und ihr Wechselkurs zum Dollar war etwa zehnmal volatiler als der von Euro, Yen und anderen wichtigen Währungen. Der Dollarpreis von Bitcoin weist keine Korrelation mit den Wechselkursen des Dollars gegenüber anderen Währungen auf. Es korreliert auch nicht mit dem Wert von Gold. Bei einer Währung, deren Wert so ungebunden ist, ist es fast unmöglich, sich gegen Risiken abzusichern.

Bitcoin fehlen auch zusätzliche Eigenschaften, die normalerweise mit Währungen verbunden sind. Es kann nicht bei einer Bank hinterlegt werden; Stattdessen muss es in digitalen Geldbörsen aufbewahrt werden, die sich als anfällig für Diebe und Hacker erwiesen haben. Es gibt nichts Vergleichbares mit der Einlagensicherung, auf die sich Bankkunden verlassen. Keine Kreditgeber verwenden Bitcoins als Rechnungseinheit für Verbraucherkredite, Autokredite oder Hypotheken, und keine Kredit- oder Debitkarten lauten auf Bitcoins.

Auch wenn die Volatilität nachlässt und die Währung einen Platz im weltweiten Zahlungssystem findet, hat sie einen weiteren fatalen wirtschaftlichen Fehler. Nur 21 Millionen Einheiten können jemals ausgegeben werden, und eine feste Geldmenge ist mit einer wachsenden Wirtschaft nicht vereinbar. In einer von Bitcoin dominierten Wirtschaft müssten die Arbeiter jedes Jahr Lohnkürzungen hinnehmen, und die Preise für Waren würden allmählich sinken. Solche Bedingungen könnten zu öffentlichen Unruhen führen, die an das freie Silber und die populistischen Bewegungen des späten 19. Jahrhunderts erinnern – eine ironische Konsequenz einer Währung, die für ihr futuristisches Gütesiegel bekannt ist.

David Yermack ist Professor an der Stern School of Business der New York University und Direktor des NYU Pollack Center for Law and Business.

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