Der Kryptowährungsmarkt wächst exponentiell

Wenn es um die Zukunft des Geldes geht, besteht ein wachsender Konsens darüber, dass Kryptowährungen eine große Rolle spielen werden. Insbesondere eine Kryptowährung ist als digitales Gut der Wahl in das öffentliche Lexikon aufgenommen worden: Bitcoin.

Doch der Kryptowährungsmarkt ist deutlich komplexer, als es das öffentliche Lexikon vermuten lässt. Und obwohl es viele Studien gibt, die die Rolle und Zukunft von Bitcoin untersuchen, gibt es nur wenige, die den breiteren Kryptowährungsmarkt und seine Entwicklung untersuchen.

Heute ändert sich das dank der Arbeit von Abeer ElBahrawy von der City University in London und einigen Freunden, die den Kryptowährungsmarkt als Ganzes untersucht haben und sagen, dass er wesentlich komplexer und ausgereifter ist, als viele gedacht hatten. Die Entwicklung dieses Marktes weist sogar eine bemerkenswerte Ähnlichkeit mit der Entwicklung von Ökosystemen in vielen anderen Bereichen auf und gibt einen Einblick in die Art und Weise, wie sich der Kryptowährungsmarkt in Zukunft verändern könnte.



Zuerst etwas Hintergrund. Die große Herausforderung bei digitalen Währungen besteht darin, unbefugtes Kopieren zu verhindern. Kryptowährungen verwenden zwei Mechanismen, um dies zu verhindern. Die erste besteht darin, jede Transaktion in einer öffentlichen Aufzeichnung zu veröffentlichen und zahlreiche Kopien dieses Hauptbuchs online so zu speichern, dass sie alle automatisch verglichen und aktualisiert werden können. Dies verhindert doppelte Ausgaben – die Verwendung derselben Bitcoin, um zwei verschiedene Dinge zu kaufen.

Der zweite Mechanismus besteht darin, das Ledger kryptografisch zu schützen. Jedes Update sammelt eine Reihe neuer Transaktionen und fügt sie dem bestehenden Ledger hinzu. Aber dazu wird die frühere Version des Ledgers zunächst eingefroren und verschlüsselt.

Die neue Version des Ledgers – Block genannt – enthält die verschlüsselte Kopie des früheren Ledgers. Jeder kann diese verschlüsselten Daten verwenden, um eine Zahl zu generieren, die verwendet werden kann, um die Richtigkeit des Blocks zu überprüfen. Es ist jedoch äußerst schwierig, diese Zahl rechnerisch zu erzeugen, um das System auszutricksen. Es ist diese Eigenschaft – dass die Blöcke leicht zu überprüfen, aber extrem schwer zu kopieren sind – die das System sichert.

Da das Hauptbuch weiterhin aktualisiert wird, müssen natürlich neue Blöcke erstellt werden, die auf den alten aufsetzen und eine ununterbrochene Kette von Blöcken erstellen. Daher der Begriff Blockchain-Technologie.

Bitcoin ist mit Abstand die bekannteste dieser Kryptowährungen. Sie ist auch eine der ältesten, da sie erstmals 2009 auftauchte. Aber sie ist bei weitem nicht die einzige Kryptowährung. Eine interessante Frage ist also, wie sich der Kryptowährungsmarkt entwickelt.

Um dies herauszufinden, analysierten ElBahrawy und Co. das Verhalten von 1.500 Kryptowährungen, die seit 2013 entstanden sind, und sagen, dass etwa 600 von ihnen heute aktiv gehandelt werden. Sie sagen, dass dieser Markt kürzlich in eine Phase des exponentiellen Wachstums eingetreten ist und derzeit einen Wert von 54 Milliarden US-Dollar hat. (Zum Vergleich: Die Gesamtmenge an Geld auf der Welt beträgt etwa 60 Billionen Dollar.)

Aber während dieser Kryptowährungsmarkt schnell wächst, zeigen ElBahrawy und Co, dass bestimmte Aspekte davon stabil sind. So ist die Anzahl aktiver Kryptowährungen seit 2013 etwa gleich geblieben, ebenso wie die Marktanteilsverteilung, die einem bekannten Potenzgesetz folgt.

Das Team zeigt auch, wie diese Verteilung mithilfe eines Standard-Evolutionsmodells reproduziert werden kann, in das sie Zahlen für die Rate einfügen, mit der Währungen entstehen und verschwinden.

Diese Potenzgesetzverteilung tritt in einem weiten Bereich von Systemen auf. Dasselbe Gesetz beschreibt zum Beispiel die Größe von Religionen, Sprachen und sogar von Kriegen (nach der Zahl der Toten). In keinem dieser Systeme gibt es eine bevorzugte Religion oder Sprache oder Krieg. Aber wenn alle Dinge gleich sind, bilden sie alle diese Art der Verteilung.

Die Tatsache, dass die Größenverteilung von Kryptowährungen demselben Gesetz folgt, ist signifikant. Dies impliziert, dass für den Markt alle Währungen im Wesentlichen gleich sind. Die Übereinstimmung mit den Daten zeigt, dass es keinen erkennbaren Konsens auf Bevölkerungsebene darüber gibt, was die „beste“ Währung ist, oder dass unterschiedliche Währungen für unterschiedliche Verwendungszwecke vorteilhaft sind, sagen ElBahrawy und Co.

Ob das stimmt, steht zur Debatte. Verschiedene Kritiker haben auf eine Reihe technischer Einschränkungen im Zusammenhang mit Bitcoin hingewiesen, und dies hat eine neue Generation von Kryptowährungen wie Ethereum inspiriert. Ob dies den Markt beeinflussen wird, bleibt abzuwarten.

Während dieses exponentielle Wachstum anhält, sinkt der Marktanteil von Bitcoin. Die fünf größten Währungen – Ethereum, Ripple, Litecoin, Dash und Monero – machen jetzt 20 Prozent des Marktes aus. Und der Trend für Bitcoin ist klar. Dies würde voraussagen, dass der Marktanteil von Bitcoin bis 2025 um etwa 50 Prozent schwanken wird, sagt das Team.

Ein weiterer Faktor auf dem Markt ist, dass Kryptowährungen nicht nur als Währung verwendet werden. Bitcoin wird auch häufig für Spekulationen verwendet und kann auch für nicht-monetäre Zwecke wie Zeitstempel verwendet werden.

Für viele dieser Anwendungen ist es ein klarer Vorteil, eine einheitliche Währung zu haben, der alle zustimmen. Während die Verwendung von Kryptowährungen als spekulative Vermögenswerte die Diversifizierung fördern sollte, sollte ihre Einführung als Zahlungsmethode (d. h. die herkömmliche Verwendung eines gemeinsamen Zahlungsmittels) einen Anreiz für ein Winner-take-all-Regime schaffen, sagen Bickell und Co.

Aber Erfahrungen mit anderen Ökosystemen legen nahe, dass dies keineswegs sicher ist. Beispielsweise war ein einziges Computerbetriebssystem nie in der Lage, alle anderen zu überflügeln, ungeachtet der Rücksichtslosigkeit seines Einsatzes. Auch hat keine menschliche Sprache oder Religion oder Mode alle anderen ausgelöscht.

Das heißt nicht, dass es nicht passieren kann. Aber solange es keine signifikante externe Manipulation dieses Marktes gibt, besteht die Wahrscheinlichkeit, dass es auf absehbare Zeit eine erhebliche Vielfalt auf dem Kryptowährungsmarkt geben wird.

Ref: arxiv.org/abs/1705.05334 : Bitcoin ist nicht allein: Quantifizierung und Modellierung der langfristigen Dynamik des Kryptowährungsmarktes

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